北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副(fù)董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本(běn)次股东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们(men)有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要(yào)求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了(le)能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权(quán)重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhonearctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元(yuán)是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了(le)解伯(bó)克希尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在(zài)他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估(gū)就(jiù)能(néng)成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了(le)。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们(men)正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的(de)事(shì)物永远在不断(duàn)出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们(men)不会(huì)让(ràng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解释(shì)为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此(cǐ)也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的(de)《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控(kòng)制(zhì)我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们(men)会对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会(huì)完全不(bù)同。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程(chéng)信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方(fāng)市(shì)中心的(de)空洞化(huà)却是(shì)非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的(de)人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格(gé)的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他(tā)大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特(tè)的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十(shí)大(dà)最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访(fǎng)日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历(lì)史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是(shì)会(huì)比大(dà)部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可(kě)以在(zài)国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩(hái)子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对(duì)他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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