北(běi)京时间5月7日，备(bèi)受关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中(zhōng)，回(huí)答了投(tóu)资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了(le)来自(zì)全球各地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是(shì)最多的，据说达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席(xí)基金学家杨(yáng)德(dé)龙(lóng)如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴菲特都会(huì)谈到中国(guó)经济(jì)，今年(nián)也不例外。

　　“中美(měi)两国(guó)都(dōu)具有竞争力，都能达(dá)成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国(guó)也可(kě)以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公(gōng)开表示(shì)十(shí)分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围绕(rào)中国(guó)公司进行(xíng)过投(tóu)资(zī)部署，不(bù)过投(tóu)资对象均为中国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒(máng)格也(yě)曾表示，“投资(zī)人去投资中(zhōng)国(guó)是没有(yǒu)问题的(de)。相较于投资美(měi)国而言，投(tóu)资中国可以(yǐ)让(ràng)你(nǐ)用(yòng)便宜的价格(gé)买到一些更(gèng)好的公(gōng)司，而这即(jí)便有一些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票(piào)可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提(tí)出的“净资(zī)产收益率不低(dī)于(yú)20％而(ér)且能稳定增长”的最低标准，加上其(qí)投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而(ér)从近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗行(xíng)业无疑是(shì)“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行业成(chéng)“最大赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净资产收益率指标(biāo)，且(qiě)出(chū)于对公司的(de)价值判断(duàn)而不是(shì)价格判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排(pái)名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行(xíng)业算(suàn)术平(píng)均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选(xuǎn)出了估(gū)值相对行业平(píng)均值偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的(de)持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱(ài)快(kuài)消领(lǐng)域，同时也(yě)在(zài)重金(jīn)押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多(duō)次减仓(cāng)银行股(gǔ)，包括2006年(nián)入手(shǒu)的合(hé)众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅(méi)隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清仓持有33年(nián)的百年老行——富国银行。但(dàn)巴(bā)菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行(xíng)了行业筛选，还对海(hǎi)天味(wèi)业等(děng)这类之前商品(pǐn)信誉受过不良影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符(fú)合巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数(shù)官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业(yè)约(yuē)有5家，占比近三(sān)分之一(yī)。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润(rùn)复合(hé)年(nián)增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不(bù)少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴(bā)菲特(tè)关注的(de)最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其所属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司中，家(jiā)用电器行(xíng)业公司上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家(jiā)企(qǐ)业的(de)5年净利润复合年增长率国家常务委员7人，国家常务委员7人简历表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距(jù)最大(dà)的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与国家常务委员7人，国家常务委员7人简历(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨(zhǎng)。其(qí)中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也(yě)曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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